Родился в Ростове-на-Дону в семье армянина и русской. Фамилия по отцу Мнацаканян. Образование среднее. Печатался как поэт с 1958—1959. Первый сборник стихов вышел в 1964 году, с 1969 года член Союза писателей СССР. С 1963 года жил в Москве, в сентябре 1989 года прилетел в США для участия в программе международного литературного семинара университета штата Айова. С сентября по декабрь участник этого семинара. С января 1990 года один семестр факультативно читает лекции на кафедре русского языка и литературы этого университета в Айова-Сити, Летний семестр работает в университете Индианы-Блумингтон. Женится и остаётся жить в США. Весной 1991 года переехал в Лос-Анджелес для работы в газете — еженедельнике «Панорама», где некоторое время жил по-соседству и работал вместе с переводчиком из Москвы, членом Союза писателей СССР Камроном Хакимовым. Вегин долго работает главным редактором газеты еженедельника «Контакт». 30 мая 1996 года получил гражданство США. В 2003 году работает главным редактором газеты « Правда — русская и американская». Вышло 14 номеров газеты. В 2002 и в 2003 выпускает, как главный редактор, два номера литературно-художественного альманаха «Зеркало». Занимался живописью. Как художник участвовал в разных выставках в США и России(1989). Переводил стихи поэтов США, Латвии, Армении, Украины, Грузии, Литвы. В 2006 году в его квартире произошёл небольшой пожар. Судьба картин после его смерти не известна.

Петр Вегин был яркой краской на фоне бесцветных лет и персонажей эпохи застоя. Талант этого поэта выражался в точности глазомера, в живой метафорической речи, в экспрессивности ритмического рисунка. Неистощимое депо метафор. Гигантский комбинат по производству праздничных салютов и фейерверков. Некоторые его стихи и поэмы, особенно свободные по форме, напоминали музыкальные пьесы-импровизации. Это своего рода словесный джаз...

• Притяжение — сборник стихов 1964
• Винтовая лестница — Лирика (Москва, 1968)
• Переплыви Лету — Лирика (Москва, 1973)
• Лет лебединый — Стихи (Москва, 1974)
• Зимняя почта — Стихотворения и поэмы (Москва, 1978; Новинки «Современника»)
• Над крышами — Стихи (Москва, 1979)
• Созвездие Отца и Матери — Лирика (Москва, 1981)
• Вальс деревенской луны — Книга лирики (Москва, 1983)
• Серебро — Стихотворения и поэмы (Москва, 1984)
• Избранное — (1986, предисловие Ю.Мориц)
• Мастерская — 1989
• Раненая роза — 1989
• Катины секреты — стихи для детей 1989
• Каменные колокола — сборник стихов 1989
• Опрокинутый Олимп — роман-воспоминание 2000
• Блюзы для бога — новые стихотворения Лос-Анджелес 2002